Evergrande : Entre Fraude Colossale et Chute Spectaculaire

Dans cette édition, on revient sur une sage Américano-Chinoise dont on avait évoqué il y a quelques semaines:

Les allégations de fraude contre Evergrande font passer Enron et Worldcom pour de petits dormeurs.

Pas si (Ever)GRANDE

Les coups durs continuent pour le secteur immobilier chinois et l'un de ses plus grands promoteurs, Evergrande. Le mois dernier, la société a été liquidée avec plus de 300 milliards de dollars de factures impayées. C'est extrêmement important car le secteur immobilier de la Chine représente un étonnant 30 % du PIB (17 % en Amérique).

La stratégie financière d'Evergrande semble moins un plan d'affaires qu'une tentative de régime en comptant les calories après avoir mangé le gâteau.

"Oh, nous avons gonflé notre chiffre d'affaires de 78 milliards de dollars ? Appelons cela un 'succès préalable' et passons à autre chose."

Les origines d'Evergrande en tant que force dominante dans l'immobilier chinois ont préparé le terrain pour ce que beaucoup considéraient comme un empire inattaquable. Représentant environ 2 % de l'immobilier de la Chine, avec plus de 1 300 projets dans 280 villes, Evergrande incarnait l'apogée de la frénésie de développement urbain de la Chine.

Le nom de l'entreprise, symbolisant la constance et l'ampleur, est devenu synonyme de la poursuite incessante de l'urbanisation et de la croissance du marché immobilier par la Chine.

Mais attendez, il y a plus

La semaine dernière, nous avons appris davantage sur les problèmes de l'entreprise avec des rapports indiquant que la Commission de Régulation des Marchés Financiers de Chine (CSRC) a accusé Evergrande et son fondateur d'avoir gonflé les revenus de l'unité intérieure de l'entreprise de 78 milliards de dollars stupéfiants dans les deux années précédant son défaut de paiement.

Mettons ces 78 milliards de dollars facilement en contexte pour vous..

Cette inflation représentait la moitié du chiffre d'affaires du Groupe Immobilier Hengda en 2019 et 79 % en 2020, l'unité intérieure étant également condamnée à une amende de 581 millions de dollars par la CSRC.

En réponse à ces allégations, l'entreprise a modifié ses pratiques de reconnaissance des revenus en 2021, choisissant de reconnaître les revenus uniquement après la livraison ou l'occupation des appartements, s'éloignant de sa pratique antérieure de reconnaissance des appartements prévendus mais non livrés.

Le fondateur de l'entreprise, Hui Ka Yan, a été condamné à une amende de 6,5 millions de dollars et interdit à vie des marchés financiers chinois. C'est comme être banni d'un buffet après avoir tout mangé : "Désolé, vous ne pouvez pas entrer. "C'est bon; je partais de toute façon. Au fait, il n'y a plus de crevettes."

Sans surprise, sa localisation est inconnue. Jouer à cache-cache est l'étape logique suivante lorsque vous gonflez vos revenus de milliards.

Avec environ 332 milliards de dollars de passif, le parcours d'Evergrande, de développeur le plus endetté du monde à son état actuel d'insolvabilité, met en lumière non seulement l'ampleur de sa mauvaise gestion financière, mais aussi l'impact profond qu'elle a eu sur ses créanciers et le marché financier plus large.

Le défaut d'Evergrande sur une obligation en dollars offshore en décembre 2021 a marqué le début de sa chute spectaculaire, aboutissant à une demande de protection contre la faillite au titre du chapitre 15 aux États-Unis alors qu'elle cherchait à se restructurer. La perte de 81 milliards de dollars entre 2021 et 2022 complique davantage le paysage financier, laissant les créanciers incertains de la valeur récupérable du vaste portefeuille d'actifs d'Evergrande.

Et alors ?

Les problèmes continus dans le secteur immobilier de la Chine, y compris Evergrande, pourraient orienter les investisseurs mondiaux vers des marchés immobiliers nord-américains plus stables.

Cela pourrait intensifier les problèmes d'abordabilité dans les villes déjà impactées par d'importants investissements étrangers.

À mesure que les investisseurs recherchent des refuges sûrs, la demande accrue pourrait faire monter les prix des propriétés, affectant la dynamique du marché, en particulier dans les centres urbains.

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